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八、巴菲特最看重的指标

1. 简介

沃伦·巴菲特,在1988年花13亿美元投资了可口可乐。购买可口可乐之前,巴菲特研读它的年报,并分析了公司十年来的净资产收益率变化趋势。

1978年-1987年,净资产收益率平均保持在20%以上。

10年后,随着可口可乐股价的增长,巴菲特的13亿美元升值到了134亿美元。所以巴菲特常说:我选择的公司,都是净资产收益率超过20%的好公司。

那么问题来了,为什么进资产收益率高的公司股价也涨的高呢?净资产收益率和股价之间到底有什么关系?事情是这样的:

净资产收益率高的股票,表明公司盈利能力强,也就表示股东回报率高,那么就会有越来越多的人买入这只股票,推动股价持续上涨!
所以股票净资产收益率【ROE】越高,股价就越高。
它的计算公式是:ROE = 净利润率 * 总资产周转率 * 权益乘数。

净利润率代表的是公司的赚钱能力,总资产周转率代表的是公司资产运用的效率,权益乘数反映公司负债程度的高低。所以对于一家公司来说,提高ROE的方法无非就三个:

  1. 提高净利润率
  2. 提高总资产周转率
  3. 增加公司负债

需要注意的是,并不是ROE越高越好,如果过高,肯定是上面三个中的某个出现问题了。那ROE多少算是合理呢?我们找几个公司举例来看看:
伊利股份ROE除了2011年都处于25%左右。
双汇发展长期在28%左右。
云南白药这样的公司长期也未超过30%。
或许只有贵州茅台才能长期维持ROE在30%以上。
一般来说,股票投资的长期报酬率在10%左右,所以对于大部分公司来说,长期ROE的范围应该在10%-30%。10到15是一个档,15到20是一个档,20到30是一个档。

虽然巴菲特说过:如果只能选择一个指标来衡量公司业绩的话,那就选ROE吧。
但是只看ROE是不全面的,因为ROE有个弊端,高ROE可能来自企业过度负债。

比如万科2013年-2017年平均ROE在20.20%。但资产负债率长期在78.35%。
这肯定会吓跑一批投资者。同样ROE也未考虑经营现金流量和资产质量,对业绩的可持续性判断不足。所以需要以ROE为基础,对应地加入其他财务指标。

比如“负载率”可以控制风险,“经营现金流量”越大越好。

九、快速读懂股票的估值

1.前言

首先问大家一个问题,大家平时买东西是买价格最高的,还是质量最好的呢?

相信大部分人都会回答要买物美价廉的,既不是价格最高的,也不一定是质量最好的。

物美价廉,专业术语叫高性价比。不过平时买东西,很难确定这个性价比的高低,只能凭感觉。

在股市里,性价比可以数字化,而且换了一个名字,叫做市盈率。

2.市盈率

先来讲讲什么是市盈率。
举个例子:你养了一只母鸡,预计未来3年每天下一个蛋。
那么这只母鸡对你的价值,不考虑利息和鸡蛋涨价的话就相当于:
鸡的价值 = 365 * 3 * 蛋单价

同理,某公司股票发行了一亿股。
每年可以为股东赚10亿,那么每股收益就是10元。这只股票的价值就应该相当于:
股价 = 10 * ?

这个系数就能表示公司未来每年赚10亿的年数。也就是市盈率,简称:PE。

从股票的每股收益去估计价格市盈率就可以这么算:

市盈率 = 估计 / 每股收益 = 大家对股价的估值 / 一个确定的值。

因为确定的值是固定的,所以市盈率基本被默认等同于估值。
指数也一样,它就相当于养鸡场。
就相当于对更多母鸡(股票)进行一次总“估计”。这也就解释了很多问题。比如指数熊市里的低点,从300点涨到1800点,表现为股票价格的上涨。

股票价格 = 每股收益 * 市盈率。市盈率是大家估计出来的一个数,到了熊市的底部,所有人都非常悲观,所以市盈率不会有太大偏差。

指数抬高是因为每股收益上涨,也就是说公司的赚钱能力在上升。

再比如,只用了俩年多,指数从998点上涨到6124点。

公司的盈利能力不可能短时间飞跃,所以股价上涨是因为市盈率。也就是大家变得乐观,愿意给市场上的股票更高估值。而在同一时间内,上证50和创业板的市盈率差别很大。是因为指数是个养鸡场,有的养鸡场专门养青壮年的鸡,现在下蛋很多,这是上证50指数。有的专门养小鸡,现在下单少,但是以后会下很多,这是创业板指数。

大鸡指数养鸡场每天下100个蛋,假如估值10元。
小鸡指数养鸡场每天只下10个蛋,估值可能就要达到5元。

因为小鸡只要吃够了私聊,早晚能跟大鸡产量一样。
小鸡的产量虽然只是大鸡的十分之一,但估值却是大鸡的二分之一。所以受到对未来预测的影响,未来越光明的公司,越容易获得高估值。

即使创业板公司出现问题的概率很大,估值水平也必然超过稳定的大公司。

3.知识点

  1. 指数的价格 = 盈利 * 估值
  2. 短期赚钱靠估值上升(主要受投资者情绪的影响)
  3. 长期赚钱要靠盈利增加 + 估值上升(受经济发展的影响)
  4. 不同指数估值不同,不能用同一个PE区间衡量指数。

其实市盈率就是一个简单的股票性价比公式。
市盈率 = 每股市价 / 每股收益

那么问题来了。我们总说,市盈率是几十倍,岂不是性价比低到吓死人?
但真相是,此市盈率非彼市盈率。市盈率分三种:

  • 静态市盈率
  • 滚动市盈率
  • 动态市盈率

它们都是市盈率,简直像三胞胎,到底该如何区分它们呢?
答:用每股收益的界定区分。

静态市盈率: 一开始大家都用年报上的每股收益,这个每股收益就摆在那里,无论是谁,怎么算,算出来的都一样,这就是静态市盈率。
这个静态市盈率的优点就是好算。 缺点就是太滞后了,就好比你用你家孩子上个学期期末成绩来评判现在的学习能力。
上一年的年报要等到今年四五月才出,今年都快过了一半了这是滞后?这简直就是龟速。

滚动市盈率: 为了解决静态市盈率的滞后问题。跟着季报一起更新!比如,6月份中报出来的时候,就用去年6月份到今年6月份的业绩来算市盈率,这是不是够与时俱进了?这就像用期末成绩来评判太落后,现在改用单元测试来评判孩子的学习能力。
但股票的价格总是在反映着投资者对于公司的预期,滚动市盈率虽然比静态市盈率更新及时,但仍然是对于过去,而没有面向未来。
如果某股去年下半年每股业绩是1元,今年上半年的每股业绩是2元,股价是150元,那么滚动市盈率就是50倍。
滚动市盈率 = 150 / (1 + 2) = 50
吓得想马上清仓了吧?但如果今年下半年它的每股业绩环比增长100%,达到4元的话,滚动市盈率一下子就变成了25倍。
滚动市盈率 = 150 / (2 + 4) = 25
这下就想再买一些了。

动态市盈率: 对于高速成长股,就要使用动态市盈率。
动态市盈率 = 股价 / 预测未来一年的业绩。好处就是超前,问题就是如何预测未来?算命吗?
“韭菜”选择使用券商的预测,大神们选择自己计算。
PS:所以想要玩好股票一定要有一些个人特定的窍门,千万不要依赖各种工具。如果依赖软件就能赚钱那么大家就都发财了。

总的来说,静态市盈率代表过去,滚动市盈率代表现在,动态市盈率代表未来。

十、筹码分布 - - 一个一用就上瘾的指标

下面我们来讲讲筹码分布。在讲它怎么用之前首先要知道它到底是什么。

1.一个关于筹码的故事

有一个公司有1000股股票被3个不同投资者持有。
股东A在5.1价位上买了100股,在5.2价位上买了300股。
股东B在5.3的持仓成本上买进100股,又在5.4元处买了200股。
股东C在5.5元上买了200股,在5.6元处持有100股。

加起来刚好是1000股。
当日收盘的时候A、B俩位股东均处于获利状态,C则处于亏损中。假设第二日A获利出场,将手中筹码分批卖给了D。

因为持股成本最低的A抱着利润告辞了,留下大部分投资者在套牢的状态中凌乱。然后筹码的移动就反映在了筹码分布图上,但其实,筹码分布并不关心筹码到底属于谁,真正上市公司的股价分布式相当广阔的。每个价位区间都拥有一条代表持仓量的横线,持仓量越大则线越长,这些长短不一的线堆在一起,形成了筹码分布的形态。
在这里插入图片描述

绿线表示在当前股价下处于亏损状态的筹码。红线表示当前股价处于盈利状态的筹码,灰白线是市场所有持仓筹码的平均成本(不同软件颜色不同)。

2.关于筹码的形态

单峰密集状态

首先要判断筹码的形态,最简单的就是单峰密集形态。也就是说个股的筹码只有一个筹码峰。
在这个密集峰的上下几乎没有筹码分布,表明该股票的流通筹码在某一特定的价格附近充分集中。
单峰密集可分为低位单峰密集和高位单峰密集。

高位单峰密集:
在这里插入图片描述
低位单峰密集:
在这里插入图片描述

一般这俩种情况都会出现横盘状态。
而长期横盘整理是主力吸筹建仓的重要手法,也是单峰密集形成的主要原因。

横盘区域可以看成主力建仓的目标价位区,主力在此区域利用长时间的横盘,将没有耐心的跟风盘和短线客折磨出局,并利用上下震荡吸筹洗盘。单峰的密集程度越高,形成时间越长,就意味着筹码换手和主力吸筹越充分,其后的上攻行情的力度也越大。

但不是低位筹码集中就一定会上攻,也可能因为利空而下跌,只是说一旦上攻突破将有可能迅猛的上涨。在实际操作中,应该注意:股价突破低位单峰密集价位必须有成交量的配合,无量就要警惕假突破。(突破单峰密集一般就是突破前阶段新高。)
股价突破后的回调容易在单峰上沿获得支撑,一旦确认股价跌不下去,就可适量建仓。

股价回调跌破低位单峰要注意啦,如果还伴随着放量向下跌破,应该直接减仓或空仓。这里值得注意的是低位不是以绝对股价为依据。主要应该相对于上次密集之后大幅下跌形成的新密集,可以根据以前的历史高位和低位来判断是否为低位筹码。与低位筹码峰相比,高位筹码峰形成的相对较短,密集程度也相对较低。

它既可能是高位震荡洗盘等待再次拉升,也可能是主力资金出货的征兆,需要非常小心的区别对待。如果股价跌破高位单峰密集区,二话不说,减仓。

因为形成高位单峰密集的换手过程实际上就是主力资金向散户派发筹码的过程。尤其当股价涨幅过大在山顶位置横盘,形成高位的筹码峰时更要谨慎。因为一旦下跌跌破这个筹码峰,说明前期的主力已经逃走,继续待在里面将异常危险。

如果股价向上突破这个高位筹码峰,应以短线的策略操盘,堤防向上的假象,突破必须要有量,无量大多数为诱多。形成高位密集峰的时间越长,峰位密集程度越高,几乎可以肯定是主力资金洗盘吸筹的结果。

因为主力资金震荡出货一般用不了那么长时间,而散户的耐心和信心也是有限度的。

长期高位单峰密集往往成为下一波行情的阻力位,而如果顺利突破前高点,高位密集峰也就变成了支撑位。

双峰密集状态

跟单峰相对应的就是双峰密集和多峰密集。
这种形态对股价运行有较强的支撑力和阻力,当股价运行至上方筹码峰处,容易遇到解套抛压盘,受阻回落。当股价运行至下方筹码峰处,则常被吸收承接而反弹,因此上方筹码峰被称为阻力峰,下方密集峰被称为支撑峰。

多峰密集形态

多峰密集就是个股的筹码有很多个筹码峰。
简单说,上涨过程中,每一个峰就是一个压力区,而下跌过程中,下方的每一个峰就是一个支撑。

3.上述三种形态意味着什么

a.获利不抛的筹码是主力的筹码

一般在获利30%以下是很难见到主力出货的。

b.解套不卖的筹码是主力的筹码

当筹码处于套牢状态时,散户在这种情况下一般都以解套卖出为第一要务,
而到了相对高点,底部筹码都丝毫未动,一般散户不会有这种耐心,所以可以判断解套不卖的为主力筹码。

c.横盘洗不掉的筹码是主力的筹码

横盘震荡就是主力将没有耐心的散户震荡出局的过程,所以整个震荡过程中底部筹码未动,还不断伴随吸筹,可以判断为主力筹码。并且拉升后获利不出,再次确认是主力筹码。

d.上峰不移,下跌不止

在股价下跌的过程中,如果高位密集峰没有向下移动,说明高位套牢盘仍然存在,后市会受到套牢盘的抛压。

如果股价跌到近半都没有割肉卖掉筹码的话,就可以判断上方筹码为散户筹码,如果股价回升,也会碰到散户迫不及待地解套出局的现象。所以股价会很难向上发展。对于这类个股,大家不能轻易参与中线或长线波段操作。

e.下峰锁定,行情未止

在股价上涨过程中如果低位密集峰没有出现松动,说明市场持筹稳定,场内抛压不大。
这种情况多出现有主力资金参与的个股中,说明主力资金并没有派发筹码的现象。因此行情还没有终结,股价还会继续上涨。对于这类个股,大家可以继续持股,或参与波段操作。

4.小总结

筹码分布是一个可以判断当前局势、了解大资金动向的很好用的指标,预测支撑压力、行情趋势也很方便。更主要的是,可以通过它找出潜伏的强势股。

PS:由于证交所并不会对外提供投资者的交易信息,平时我们通过软件所看到的筹码分布图都是运用算法所计算出的近似值,所以不同软件的筹码分布之间会有一些细微的差别。

十一、TOWER宝塔线

它是一种注重股价分析的中长期指标。其科学原理就是趋势线 + 支撑区 + 压力区,并且用充满少女心的彩色线条,展现出股价多空之间的争夺过程和力量的转变数值。
并借此判断未来股价的涨跌趋势,然后选择适当的买卖时机。它与K线图及点状类似,却也有明显的区别。

1.k线图与宝塔线的区别

  • K线有高、开、低、收四要素。而宝塔线只重视收盘价,只要今日收盘价在昨日柱体下方,就显示绿色,在昨日柱体上方就显示红色。
  • 因为只重视收盘价,所以每个色柱的起始点都是昨日的收盘价位置。
  • K线分为实体和影线俩部分,宝塔线只有可以结合的红、绿俩色柱状体。
  • 宝塔线比K线更容易追踪趋势。

2.宝塔线的用法

  • 翻红之后往往持续上升,可以买入。
  • 翻绿之后,通常持续下降,最好卖出。
  • 盘整阶段,小幅度的翻红翻绿,当做什么都没发生过。
  • 当出现平头状态,短线要反转。

平头状态:
当股价经过短时间内的快速上升,短期涨幅已经相当大,近期波段涨幅甚至超过30%。此时宝塔线图中可能出现连续三个或以上、几乎处于同一水平位置的实体很长的绿柱体,或下绿上红的混合柱体。
这就是三平顶翻绿,预示着股价的强势行情已经见顶。将开始一段比较迅猛的跌势行情,应果断及时地离场观望。如果股价在中高位盘整了一段时间后,出现三平顶翻绿,同时股价也跌破中长期均线,也意味着新的长期跌势,应清仓观望。
反之,当股价经过长时间的快速下跌,中长期的跌幅已经很大,而且近期的跌幅也累计超过30%。宝塔线图中可能出现连续三个或以上、位置依次向上的实体较长的红柱体,或红绿混合柱状体,这就是三平底翻红。
出现这种情况预示着股价已经严重超跌,短期内可能产生一波短线反弹,可以适量的出手加仓。如果股价在上涨途中盘整了较长时间,一旦出现三平底翻红,并且股价也依托中长期均线向上,意味着新的涨势出现,可逢低买入或持股观望。

  • 还可以将宝塔线和均线放在一起看,宝塔线呈现红色且5日均线往上时,看多做多,可追高,但还是尽量要买在5日均线处。
  • 同理,宝塔线变绿且5日均线往下,看空做空,对准接盘杀跌不计盈亏,坚决出局。

总而言之,宝塔线信奉的是“涨不言顶”,“跌不言底”。
选择这种操作方法,虽然可能卖不到最高点或买不到最低点,但不会让我们错失整体涨升还能避开下跌,也不会轻易在上升途中的盘整行情中被震仓出局。此法比较适合稳健的投资者。

PS:如果在极端行情,平顶或平底大多只会出现俩个,所以当出现俩个宝塔线平头形态时,就要格外关注了。

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